ЗВР опять упали

Курс доллара по отношению к рублю стоит как вкопанный у отметки 28,5 рубля. Копеечные шевеления не в счет, тем более что происходят они при невысоких биржевых оборотах. По словам дилеров, не отличается активностью и межбанковский валютный рынок. Одним словом, складывается впечатление, что, глядя на ЦБ, который стоит как скала с покупкой на рубеже 28,485 рубля, экспортеры просто придерживают выручку и не торопятся менять ее на рубли. В такой ситуации неудивительным выглядит очередное падение золотовалютных резервов на $1,1 млрд. На конец марта они составляли $83,7 млрд, что уже на $4,3 млрд меньше достигнутого в середине февраля исторического максимума. Конечно, этому есть разумное объяснение: в феврале и марте РФ выплатила по внешнему долгу около $5 млрд, причем более половины суммы платежей пришлось именно на прошедший месяц. Кроме того, вместе с европейской валютой подешевела евро-составляющая ЗВР.

Все это так. Единственное, что выглядит странным, так это пассивность экспортеров. Учитывая стабильно высокие мировые цены на нефть и направленную на их поддержание политику ОПЕК, надо полагать, что валютная «подушка» более чем за два месяца стояния у отметки 28,5 рубля накоплена очень внушительная. И если она вдруг «развяжется» на внутреннем рынке, то либо от доллара полетят пух и перья, либо Центробанку придется изрядно приложиться к печатному станку, дабы упаковать в закрома всю эту долларовую массу. Но экспортеры не спешат. Вопрос: почему? Наиболее популярная среди экспертов гипотеза заключается в том, что политическая воля по недопущению дальнейшего укрепления рубля сейчас настолько сильна, что участники рынка просто боятся «дуть против ветра» и скорее склонны верить в рост курса доллара, как только к этому возникнут сколь-либо значимые предпосылки. Еще одна версия заключается в оттоке капитала, но тут не совсем понятно, кто же его выводит, в то время как рублевые активы на фондовом рынке фронтально растут в цене.

Журнал «Финанс.» № 13 (54) 5-11 апреля 2004 — Валюта
Алексей Медведев