Корпоративные бумаги в портфелях инвестиционных фондов

Анализ публичной отчетности всех российских инвестиционных фондов, имевших на конец 2003 года хоть какие-то вложения (таких было 130), показал следующую картину. Cредства инвесторов были вложены в акции и облигации 205 российских эмитентов на общую сумму около 67,2 млрд рублей. Это более 80% от стоимости чистых активов рассмотренных 127 паевых и 3 акционерных фондов.

«Лукойл» и «Капиталъ» — братья навек. Лидерами по популярности у управляющих компаний, инвестирующих вложенные в фонды деньги, стали бумаги «Лукойла» (обнаружены в активах 77 из 130 фондов), Сбербанка (69 фондов) и «Ростелекома» (65 фондов). Компаний, чьи ценные бумаги одновременно присутствуют в активах не менее 50 инвестиционных фондов, набралось всего семь. Девять эмитентов представили интерес для управляющих компаний не менее 40 фондов, пятнадцать — не менее 30 фондов, двадцать один — более 20 фондов.

«Лукойл» лидирует также и по объему вложенных в его бумаги коллективных средств — 22,8 млрд рублей. За ним следуют ИФД «Капиталъ» (акции этого эмитента на рынке не обращаются, а в объеме 9,4 млрд рублей присутствуют в активах одного из закрытых ПИФов) и РАО «ЕЭС России» (5,0 млрд рублей распределено между 64 фондами). Всего в России восемь корпоративных эмитентов, в чьи ценные бумаги УК вложили хотя бы 1 млрд рублей.

83,6% всех вложений фондов приходится на ценные бумаги всего десяти эмитентов, причем половина из них отличается минимальной доступностью и популярностью среди управляющих компаний фондов — бумаги ИФД «Капиталъ», «Промрегион Холдинга», НФПРиР, Новороссийского порта и «Интерурала» присутствуют только в активах закрытых ПИФов.

Если на 100 эмитентов, а это почти половина всех предприятий, в финансовые инструменты которых были вложены средства пайщиков и акционеров инвестфондов, приходится 99,33% вложений, то на 105 оставшихся эмитентов — всего 0,67%.

Диверсификация эмитентов. Самыми привлекательными отраслями в конце 2003 года для управляющих компаний инвестиционных фондов стали топливная промышленность (43,5% корпоративных вложений), финансы и управление (29,2%) и электроэнергетика (10,2%).

При этом инвестиционные приоритеты УК явно изменяются. Падает доля вложений в ценные бумаги предприятий топливной промышленности, электроэнергетики и связи. Так, доля ТЭКа в усредненном портфеле всего два года назад составляла 2/3.

Электроэнергетика представлена наибольшим количеством предприятий — 49, что неудивительно. В отличие, скажем, от отрасли связи там не проходило консолидационных процессов. Значительно меньше представителей финансового сектора — 27, завершает тройку лидеров машиностроение и металлообработка — 23 эмитента. Некоторые отрасли представлены всего одним эмитентом. Это сельское хозяйство («Разгуляй-Центр»), ЖКХ и бытовое обслуживание населения (гостиница «Космос»), строительство («Северный город»), медицинская промышленность («Отечественные лекарства — Финанс») и полиграфия (ГОТЭК) — каждая из них была представлена всего одним эмитентом. Однако уже в этом году ситуация должна измениться. К примеру, строительные компании стали достаточно активно выпускать облигации, которые непременно попадут в портфели инвестфондов.

Доля ценных бумаг в активах инвестиционных фондов

№Предприятие-эмитентЧисло Вложения, Доля в суммарныхп/п фондовмлн руб. вложениях,    % к итогу1Лукойл7722 803,533,942ИФД Капиталъ19390,013,983ЕЭС России644995,87,444Промрегион Холдинг14520,26,735Газпром634427,26,596НФПРиР14198,06,257Транснефть362224,23,318Новороссийский морской торговый порт12066,53,089Интерурал1765,61,1410Сбербанк69755,31,12Итого по первым 10 эмитентам 59 146,383,57Итого по первым 20 эмитентам 60 682,990,33Итого по первым 30 эмитентам 62 991,293,76Итого по первым 100 эмитентам 66 728,499,33 Итого по 205 эмитентам 67 181,2100,00

Источник: ФСФР России

Отраслевая структура вложений инвестиционных фондов

ОтрасльКол-во эмитентовВложения,Вложения, в группемлн руб. % к итогуТопливная промышленность 2229 20143,5Финансы и управление2719 60829,2Электроэнергетика49686810,2Транспорт845846,8Связь и телекоммуникации1827824,1СМИ610851,6Торговля и общественное питание59991,5Металлургия137651,1Машиностроение и металлообработка235970,9Пищевая промышленность143310,5Химическая и нефтехимическая промышленность82460,4Прочие121160,2Итого20567 181100,0

Источник: ФСФР России

Вложения инвестиционных фондов в корпоративные ценные бумаги (на конец 2003 г.)

Место ЭмитентЧислоВсего, Акции, Облигации,  фондовмлн руб. млн руб. млн руб.1Лукойл7722 803,522 803,5-2ИФД Капиталъ19390,09390,0-3РАО ЕЭС России644995,84944,851,14Промрегион Холдинг14520,24520,2-5Газпром634427,24419,18,16НФПРиР14198,04198,0-7Транснефть362224,22187,037,28Новороссийский морской торговый порт12066,52066,5-9Интерурал1765,6765,6-10Сбербанк69755,3755,3-11РосТ.С.1563,8563,8-12Уралсвязьинформ61517,9355,2162,713Башкирэнерго23487,1458,428,614Ростелеком65456,7456,7-15Юкос42448,1448,1-16Сургутнефтегаз54447,4447,4-17Славнефть-Мегионнефтегаз14442,1442,1-18ВолгаТелеком 35429,6315,0114,619Редакция газеты Известия1425,0425,0-20Норильский никель41318,9318,9-21Мосэнерго37297,3297,3-22СибирьТелеком32296,2230,465,823Сибнефть21253,9253,9-24ЦентрТелеком29238,8181,657,225Свердловэнерго12235,1235,1-26МГТС15230,2187,143,127Южтелеком34209,7178,231,528Русал Финансы24201,6-201,629АвтоВАЗ28187,9184,43,430Торговый дом Мечел 11157,6-157,631Ставропольская ГРЭС 6145,9145,9-32Удмуртэнерго 3142,2142,2-33Русский стандарт (банк) 15131,7-131,734Альфа-Эко М 15127,5-127,535Северсталь16118,6101,617,036ОМЗ20109,636,173,637Дальневосточное МП 3103,8103,8-38Татнефть 3196,264,032,239Русавто — Финанс 790,0-90,040Русский стандарт — Финанс1189,7-89,741Костромская ГРЭС 384,984,9-42Вимм-Билль-Данн 884,826,258,543Амтелшинпром 1480,7-80,744Роснефть-Пурнефтегаз 780,380,3-45МегаФон Финанс 478,3-78,346ТНК 876,5-76,547Вымпелком Финанс 1175,565,510,048АИЖК475,1-75,149Северо-Западный Телеком 1573,761,512,250Альфа-Спутник 170,070,0-51Смартс 569,9-69,952МТС 867,367,3-53РТК-Лизинг 1264,3-64,354ОСТ 860,6-60,655КАМАЗ 359,159,1-56Парнас-М 1056,8-56,857Новомосковская АК Азот 1155,7-55,758САН Интербрю Финанс 755,5-55,559Иркут 1353,1-53,160Мечел 1152,637,615,061Русская Медиагруппа 152,552,5-62Иркутскэнерго 750,750,7-63ГТ-ТЭЦ Энерго 149,9-49,964Центральный телеграф 149,8-49,865Волжская ГЭС 148,048,0-66ГАЗ 446,446,4-67Дальсвязь 1244,244,2-68Транснефтепродукт542,6-42,669Илим Палп Финанс 1440,3-40,370Невинномысский Азот 637,7-37,771Северский трубный завод 837,6-37,672Телеэкспресс 137,037,0-73Башнефть 935,035,0-74РИТЭК 933,833,70,175Уфанефтехим 433,833,8-76Ставропольэнерго430,830,8-77Балтика428,928,9-78Тинькофф-Инвест 728,4-28,479Штеффи 128,028,0-80Аэрофлот 1227,427,4-81Приморское МП 326,826,8-82Система Финанс Инвестментс 725,5-25,583Куйбышевазот-инвест 625,1-25,184Алтайэнерго 1224,6-24,685Кузбассэнерго 324,624,6-86Зейская ГЭС 124,524,5-87Нижновэнерго 324,424,4-88Волжский трубный завод 724,1-24,189ЭФКО 423,9-23,990Кировэнерго 421,721,7-91ГОТЭК 520,0-20,092ЛОМО 120,0-20,093Волгоградэнерго119,819,8-94Евразхолдинг218,7-18,795Петрокоммерц (банк) 618,6-18,696Саханефтегаз 218,618,6-97Пермэнерго 718,218,2-98Нижнетагильский МК418,118,1-99Самараэнерго 1113,713,7-100Славнефть-Ярославнефтеоргсинтез 313,613,6-101Выксунский МЗ 313,5-13,5102Астраханьэнерго113,413,4-103Бурятзолото 113,413,4-104Алроса 713,00,712,4105Джэй-Эф-Си Интернешнл 612,9-12,9106Черепецкая ГРЭС 112,412,4-107Печерская ГРЭС 112,212,2-108МастерБанк 311,9-11,9109Красноярскэнерго 711,211,2-110Челябэнерго 411,111,1-111Кубаньэлектросвязь 210,510,5-112Удмуртнефть 210,210,2-113Никосхим-Инвест 110,0-10,0114Микояновский МЗ 39,6-9,6115Новые Черемушки 39,4-9,4116Росинтер Ресторанс 49,3-9,3117Концерн Калина 99,2-9,2118Тверской ВЗ 28,3-8,3119Авангард (банк) 18,0-8,0120Саратовэнерго 107,87,8-121Тулэнерго 17,87,8-122КМБ-банк 27,6-7,6123Первая Ипотечная Компания 57,6-7,6124Микрон37,3-7,3125Томскэнерго47,37,3-126Липецкий МЗ Свободный Сокол 47,1-7,1127Ленэнерго46,96,9-128АЦБК-Инвест 56,8-6,8129Славнефть 56,8-6,8130Воткинская ГЭС 16,56,5-131РБК-Информационные системы36,56,5-132ПИТ Инвестментс 46,3-6,3133КАМАЗ Финанс 46,1-6,1134Заволжский моторный завод26,06,0-135Отечественные лекарства — Финанс35,9-5,9136Меллянефть15,6-5,6137МКХ15,5-5,5138Ярэнерго15,25,2-139Промбизнесбанк15,1-5,1140Балтимор-Нева25,0-5,0141Глобус Лизинг Финанс14,9-4,9142Новосибирскэнерго 14,74,7-143Красный Октябрь 24,6-4,6144Связь Коми24,44,4-145Воронежэнерго24,24,2-146Оргсинтез14,14,1-147Винап-Инвест34,0-4,0148Вымпелком14,04,0-149ВСМПО23,93,9-150Уралсиб43,93,9-151Русский текстиль43,8-3,8152Архэнерго33,83,8-153Ижмаш 33,5-3,5154Трубная МК 13,4-3,4155Сильвинит 13,23,2-156Криогенмаш 12,9-2,9157ММК12,72,7-158Северный город 22,7-2,7159ИстЛайн 32,5-2,5160Дальэнерго 62,32,3-161Парижская коммуна52,00,21,8162Татфондбанк 21,9-1,9163Башинформсвязь 31,81,8-164Кубаньэнерго11,71,7-165НТМК 11,61,6-166Ленсвязь 31,51,5-167Промэксимбанк 11,5-1,5168ПЭФ Союз 11,5-1,5169Ростовэнерго 41,51,5-170Комиэнерго 11,41,4-171Оренбургнефть 21,21,2-172Псковэнерго 21,11,1-173Союзобщемашбанк 21,1-1,1174Челябинский трубопрокатный завод 21,11,1-175Читаэнерго 11,11,1-176Казанский ВЗ 11,01,0-177Лианозовский МК 11,0-1,0178Магаданэнерго 11,01,0-179Уралкалий 11,01,0-180Пензаэнерго10,90,9-181Курганэнерго10,80,8-182СШ ГЭС10,80,8-183Роснефть-Сахалинморнефтегаз10,60,6-184СУЭК10,5-0,5185Амурэнерго10,40,4-186Морион10,4-0,4187Разгуляй-Центр20,4-0,4188Рязаньэнерго10,40,4-189Тверьэнерго10,40,4-190Красноярская ГЭС10,30,3-191Хабаровскэнерго10,30,3-192Внешторгбанк20,2-0,2193АМО ЗИЛ10,10,1-194Колэнерго10,10,1-195Локобанк10,1-0,1196Первоуральский новотрубный завод10,10,1-197Пурнефтегаз10,10,1-198Салаватнефтеоргсинтез10,1-0,1199Сахалинморнефтегаз20,10,1-200Содбизнесбанк10,1-0,1201Гостиница Космос10,00,0-202ИД Смена10,00,0-203Пермские моторы10,00,0-204Северсталь-авто10,00,0-205Северсталь-ресурс10,00,0- Итого 67 181,264 107,83073,4

Источник: ФСФР России

Автор — советник Федеральной службы по финансовым рынкам.

Журнал «Финанс.» № 25 (66) 28 июня — 4 июля 2004 — Финансовые рынки
Денис Гавинский